¿Están permitidas las sociedades anónimas en el Islam? Religion mundo y la verdad de la vida

Participación en el Islam

Está permitido que un musulmán desde el punto de vista de la Shari’ah compre y venda
acciones ordinarias y se benefician del dividendo de una empresa que no es
involucrado en la fabricación o venta de bienes no islámicos y que
el negocio no se basa en intereses o juegos de azar. Sin embargo, hay algunos
objeciones entre algunos eruditos musulmanes sobre la compra de personas no musulmanas
acciones de las empresas, debido a que estas empresas piden dinero prestado
interés de bancos convencionales y otras instituciones financieras,
aunque la mayoría de las opiniones tienden a considerar que en estos casos el interés es
pagado en lugar de recibido, por lo que el elemento de interés no es
incluido en los beneficios de las empresas. E incluso las cantidades, que pueden ser
cuentas por cobrar de cuentas de intereses, generalmente son muy pequeñas en
comparación con las ganancias totales y por lo tanto bastante insignificante. En
Además, comprar y vender acciones de compañías no musulmanas es crucial
canal donde las instituciones financieras islámicas deben participar
fortalecer sus actividades y diversificar sus ofertas. Relación comercial
exclusivamente con empresas musulmanas o que tratan con no musulmanes
las instituciones en sus propios términos solo requieren que los bancos islámicos
adquirir una madurez importante y un nivel significativo de desarrollo.

Además, es muy raro en los mercados bursátiles contemporáneos encontrar empresas en
plena conformidad con la Shari’ah, de hecho, casi todas las empresas citadas
en los mercados bursátiles, incluso aquellos cuyo negocio principal puede considerarse
Halal, ya sea pedir prestado dinero en intereses, mantener su excedente en un
cuenta con intereses o compra de bonos con intereses o
valores. Algunos eruditos musulmanes consideran que no está permitido
Musulmanes para negociar las acciones de dicha empresa, incluso si su principal
el negocio es Halal porque como accionista de esa compañía se convierte en un
socio y, por lo tanto, un agente para los otros socios en todos los aspectos de la
negocio. Por esa razón, la compra de una acción de una empresa puede
representar una autorización del accionista a la empresa para llevar
sobre transacciones no permitidas en su negocio. Además, cuando un
la empresa se financia sobre la base de intereses, sus fondos empleados en el
los negocios son impuros, y el interés impuro recibido sobre sus depósitos
y se distribuirá a los accionistas a través de dividendos.

Sin embargo, un gran número de expertos contemporáneos de la Shari’ah no considera un
sociedad anónima como un simple período de asociación. Mientras toda la política
las decisiones en asociación se toman por consenso de todos los
socios, las decisiones políticas en una sociedad anónima son tomadas por el
mayoría que anula la opinión de un accionista individual. Por lo tanto
un accionista no puede ser responsable de todas y cada una de las acciones tomadas por
la empresa, especialmente si él se opuso sin éxito a un particular
acción en una junta general anual. Por lo tanto, a los musulmanes se les permite
comprar acciones de una empresa dedicada a actividades comerciales permitidas, pero,
que mantiene su dinero excedente en una cuenta que genera intereses, de donde
Se recibe un pequeño ingreso incidental de interés.

Fuente: Participación en el Islam

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El término “Fondo de Inversión Islámica” en este artículo significa un grupo conjunto en el que los inversores contribuyen con su dinero excedente con el propósito de su inversión para obtener ganancias halal en estricta conformidad con los preceptos de la Shariah Islámica. Los suscriptores del Fondo pueden recibir un documento que certifique su suscripción y les dé derecho a las ganancias prorrateadas realmente acumuladas para el Fondo. Estos documentos pueden denominarse “certificados” “unidades” “acciones” o pueden recibir cualquier otro nombre, pero su validez en términos de la Shariah siempre estará sujeta a dos condiciones básicas:

Primero, en lugar de un rendimiento fijo vinculado con su valor nominal, deben llevar una ganancia prorrateada realmente obtenida por el Fondo. Por lo tanto, no se puede garantizar ni el principal ni una tasa de ganancia (vinculada con el principal). Los suscriptores deben ingresar al fondo con un claro entendimiento de que el rendimiento de su suscripción está vinculado a las ganancias o pérdidas reales sufridas por el Fondo. Si el Fondo obtiene enormes ganancias, el rendimiento de su suscripción aumentará a esa proporción; sin embargo, en caso de que el Fondo sufra pérdidas, deberán compartirlo también, a menos que la pérdida sea causada por negligencia o mala gestión, en cuyo caso la administración, y no el Fondo, será responsable de compensarlo.

En segundo lugar, las cantidades agrupadas deben invertirse en un negocio aceptable para Shariah. Significa que no solo los canales de inversión, sino también los términos acordados con ellos deben ajustarse a los principios islámicos.

Teniendo en cuenta estos requisitos básicos, los Fondos de Inversión Islámica pueden acomodar una variedad de modos de inversión que se analizan brevemente en los siguientes párrafos.

Fondo de capital

En un fondo de renta variable, los importes se invierten en acciones de sociedades anónimas. Los beneficios se obtienen principalmente a través de las ganancias de capital comprando las acciones y vendiéndolas cuando aumentan sus precios. Los beneficios también se logran mediante los dividendos distribuidos por las empresas relevantes.

Es obvio que si el negocio principal de una empresa no es legal en términos de la Shariah, no está permitido que un Fondo Islámico compre, posea o venda sus acciones, ya que implicará la participación directa del accionista en lo prohibido. negocio.

De manera similar, los expertos contemporáneos de la Shariah son casi unánimes en el punto de que si todas las transacciones de una compañía están en total conformidad con la Shariah, lo que incluye que la compañía no pide prestado dinero en intereses ni mantiene su excedente en una cuenta que devenga intereses, sus acciones pueden ser comprado, retenido y vendido sin ningún obstáculo por parte de la Shariah. Pero evidentemente, tales compañías son muy raras en los mercados bursátiles contemporáneos. Casi todas las compañías cotizadas en el mercado de valores actual o de alguna manera involucradas en una actividad que viola los mandatos de la Shariah.

Incluso si el negocio principal de una empresa es halal, sus préstamos se basan en intereses “. Por otro lado, mantienen su dinero excedente en una cuenta que devenga intereses o compran bonos o valores que devengan intereses.

El caso de tales compañías ha sido un tema de debate entre los expertos de la Shariah en el presente siglo. Un grupo de expertos de la Sharia opina que no está permitido que un musulmán negocie con las acciones de dicha empresa, incluso si su negocio principal es halal. Su argumento básico es que cada accionista de una compañía es un sharik (socio) de la compañía, y cada sharik, de acuerdo con la jurisprudencia islámica, es un agente para los otros socios en los asuntos del negocio conjunto. Por lo tanto, la mera compra de una acción de una compañía incorpora una autorización del accionista a la compañía para llevar a cabo sus negocios de cualquier manera que la gerencia considere conveniente. Si el accionista sabe que la compañía está involucrada en una transacción no islámica, aún así, posee las acciones de esa compañía, significa que ha autorizado a la administración para proceder con esa transacción no islámica. En este caso, no solo será responsable de dar su consentimiento para una transacción no islámica, sino que esa transacción también se le atribuirá legítimamente a sí mismo, porque la administración de la compañía está trabajando bajo su autorización tácita.

Además, cuando una empresa se financia sobre la base de intereses, sus fondos empleados en el negocio son impuros. Del mismo modo, cuando la empresa recibe intereses sobre sus depósitos, un elemento impuro se incluye necesariamente en sus ingresos, que se distribuirá a los accionistas a través de dividendos.

Sin embargo, una gran cantidad de los eruditos actuales no respaldan esta opinión. Argumentan que una sociedad anónima es básicamente diferente de un simple período de asociación. En asociación, todas las decisiones políticas se toman por consenso de todos los socios, y cada uno de ellos tiene un poder de veto con respecto a la política comercial. Por lo tanto, todas las acciones de una asociación se atribuyen legítimamente a cada socio. Por el contrario, las decisiones políticas en una sociedad anónima son tomadas por la mayoría. Al estar compuesta por una gran cantidad de accionistas, una empresa no puede otorgar un poder de veto a cada accionista. Las opiniones de los accionistas individuales pueden ser anuladas por una decisión mayoritaria. Por lo tanto, todas y cada una de las acciones tomadas por la compañía no pueden atribuirse a cada accionista en su capacidad individual. Si un accionista plantea una objeción contra una transacción en particular en una junta general anual, pero su objeción es anulada por la mayoría, no será justo concluir que ha dado su consentimiento para la transacción en su capacidad individual, especialmente cuando tiene la intención de retirarse de los ingresos atribuibles a esa transacción.

Por lo tanto, si una empresa se dedica a un negocio halal, sin embargo, mantiene su dinero excedente en una cuenta que devenga intereses, de donde se recibe un pequeño ingreso incidental de intereses, no hace que todos los negocios de la empresa sean ilegales. Ahora, si una persona adquiere las acciones de dicha empresa con la clara intención de que también se opondrá a la transacción incidental y no utilizará esa proporción del dividendo para su propio beneficio, ¿cómo se puede decir que ha aprobado la transacción de interés y cómo se le puede atribuir esa transacción?

El otro aspecto de los tratos de una empresa tal que a veces toma dinero prestado de instituciones financieras. Estos préstamos se basan principalmente en intereses. Aquí nuevamente el mismo director es relevante. Si un accionista no está personalmente de acuerdo con dichos préstamos, pero ha sido anulado por la mayoría, estas transacciones de préstamos no se le pueden atribuir.

Además, de acuerdo con los principios de la jurisprudencia islámica, el préstamo sobre intereses es un acto grave y pecaminoso del cual el prestatario es responsable en el Más Allá; sin embargo, este acto pecaminoso no hace que todo el negocio del prestatario sea inadmisible. El monto prestado que se reconoce como propiedad del prestatario, cualquier cosa comprada a cambio de ese dinero no es ilegal. Por lo tanto, la responsabilidad de cometer un acto pecaminoso de endeudamiento de intereses recae en la persona que voluntariamente se entregó a una transacción de intereses, pero este hecho no hace que todo el negocio de una empresa sea ilegal.

Condiciones para la inversión en acciones

A la luz de la discusión anterior, la negociación de acciones de capital puede ser aceptable en la Shariah, sujeto a las siguientes condiciones:

1. El negocio principal de la compañía no viola la Shariah. Por lo tanto, no está permitido adquirir las acciones de las compañías que prestan servicios financieros con intereses, como los bancos convencionales, las compañías de seguros o las compañías involucradas en otros negocios no aprobados por la Shariah, como las compañías que fabrican, venden u ofrecen licores , carne de cerdo, carne de haram, o involucrado en juegos de azar, actividades de clubes nocturnos, pornografía, etc.

2. Si el negocio principal de las compañías es halal, como automóviles, textiles, etc., pero depositan allí los montos excedentes en una cuenta que devenga intereses o piden dinero prestado sobre los intereses, el accionista debe expresar su desaprobación contra tales negocios, preferiblemente por levantando su voz contra tales actividades en la reunión general anual de la compañía.

3. Si algunos ingresos de las cuentas que devengan intereses se incluyen en los ingresos de la compañía, la proporción de dichos ingresos en el dividendo pagado al accionista debe ser caritativa, y no debe ser retenida por él. Por ejemplo, si el 5% de los ingresos totales de una empresa proviene de depósitos que devengan intereses, el 5% del dividendo debe darse en organizaciones benéficas.

4. Las acciones de una empresa son negociables solo si la empresa posee algunos activos no líquidos. Si todos los activos de una empresa están en forma líquida, es decir, en forma de dinero que no puede comprarse ni venderse, excepto en valor nominal, porque en este caso la acción representa solo dinero y el dinero no puede intercambiarse excepto a la par.

¿Cuál debería ser la proporción exacta de activos no líquidos de una empresa para la negociabilidad de sus acciones? Los eruditos contemporáneos tienen diferentes puntos de vista sobre esta cuestión. Algunos estudiosos opinan que la proporción de activos no líquidos debe ser de 51% como mínimo. Argumentan que si dichos activos son inferiores al 50%, la mayoría de los activos están en forma líquida, por lo tanto, todos sus activos deben tratarse como líquidos sobre la base del principio jurídico: la mayoría merece ser tratada como un todo. una cosa. Algunos otros académicos han opinado que incluso si el activo no líquido de una empresa o el 33%, sus acciones pueden tratarse como negociables.

El tercer punto de vista se basa en la jurisprudencia de Hanafi. El principio de la escuela Hanafi es que siempre que un activo sea una mezcla de activos líquidos y no líquidos, puede ser negociable independientemente de la proporción de su parte líquida. Sin embargo, este principio está sujeto a dos condiciones:

Primero, la parte no líquida de la mezcla no debe estar en una cantidad insignificante. Significa que debería estar en una proporción considerable. Segundo, el precio de la mezcla debería ser mayor que el precio de la cantidad líquida contenida en el mismo. Por ejemplo, si una acción de 100 dólares representa 75 dólares, más algunos activos fijos, el precio de la acción debe ser superior a 75 dólares. En este caso, si el precio de la acción se fija en 105, significará que 75 dólares son a cambio de 75 dólares que son propiedad de la acción y el resto de 30 dólares a cambio del activo fijo. Por el contrario, si el precio de esa acción se fija en 70 dólares, no se permitirá, porque los 75 dólares que posee la acción están en este caso en contra de un monto menor a 75. Este tipo de intercambio cae dentro de la definición de ” riba “y no está permitido. Del mismo modo, si el precio de la acción, en el ejemplo anterior, se fija en 75 dólares, no será permisible, porque si suponemos que la acción tiene 75 dólares, ninguna parte del precio puede atribuirse a los activos fijos. propiedad de la acción. Por lo tanto, una parte del precio (75 dólares) debe suponerse a cambio de los activos fijos de la acción. En este caso, el monto restante no será adecuado por el precio de 75 dólares. Por esta razón, la transacción no será válida.

Sin embargo, en términos prácticos, esto es meramente una posibilidad teórica, porque es difícil imaginar una situación en la que el precio de la acción sea más bajo que sus activos líquidos.

Sujeto a estas condiciones, la compra y venta de acciones está permitida en Shariah. Se puede establecer un Fondo de Equidad Islámica sobre esta base. Los suscriptores del Fondo serán tratados en Shariah como socios “inter se”. Todos los montos de suscripción formarán un grupo conjunto y se invertirán en la compra de acciones de diferentes compañías. Los beneficios pueden acumularse ya sea a través de dividendos distribuidos por las empresas relevantes o mediante la apreciación de los precios de las acciones. En el primer caso, es decir, donde las ganancias obtenidas a través de dividendos, una cierta proporción del dividendo, que corresponde a la proporción de intereses ganados por la empresa, debe darse en caridad. Los Fondos Islámicos contemporáneos han calificado este proceso como “purificación”.

Los académicos de la Shariah tienen diferentes opiniones sobre si la “purificación” es necesaria cuando las ganancias se obtienen a través de ganancias de capital (es decir, comprando las acciones a un precio más bajo y vendiéndolas a un precio más alto). Algunos estudiosos opinan que incluso en el caso de las ganancias de capital es necesario el proceso de “purificación”, porque el precio de mercado de la acción puede reflejar un elemento de interés incluido en los activos de la empresa. La otra opinión es que no se requiere purificación si se vende la acción, incluso si resulta en una ganancia de capital. La razón es que no se puede asignar una cantidad específica de precio por los intereses recibidos por la empresa. Es obvio que si se observan todos los requisitos anteriores de las acciones halal, la mayoría de los activos de la empresa son halal y una proporción muy pequeña de sus activos puede haber sido creada por los ingresos de intereses. Esta pequeña proporción no solo es desconocida, sino también insignificante en comparación con la mayor parte de los activos de la empresa. Por lo tanto, el precio de la acción, de hecho, es contra la mayor parte de los activos, y no contra una proporción tan pequeña. El precio total de la acción, por lo tanto, puede tomarse como el precio de los activos halal únicamente.

Aunque esta segunda visión no carece de fuerza, la primera es más cautelosa y está lejos de las dudas. Particularmente, es más equitativo en un fondo de capital abierto porque si la purificación no se lleva a cabo en la apreciación y una persona redime su unidad del Fondo en un momento en que no recibe dividendos, no se realizará ningún monto de purificación. deducido de su precio, aunque el precio de la unidad puede haber aumentado debido a la apreciación de los precios de las acciones que posee el fondo. Por el contrario, cuando una persona canjea su unidad del Fondo en un momento en que no recibe dividendos, no se deducirá ninguna cantidad de purificación de su precio, aunque el precio de la unidad haya aumentado debido a la apreciación de los precios. de las acciones que posee el fondo. Por el contrario, cuando una persona redime su unidad después de que se hayan recibido algunos dividendos en el fondo y se haya deducido la cantidad de purificación del mismo, reduciendo el valor del activo neto por unidad, obtendrá un precio menor en comparación con la primera persona.

Por el contrario, si la purificación se lleva a cabo tanto en dividendos como en ganancias de capital, todos los tenedores de la unidad serán tratados a la par con respecto a la deducción de los montos de purificación. Por lo tanto, no solo está libre de dudas, sino que también es más equitativo para todos los titulares de la unidad llevar a cabo la purificación de las ganancias de capital. Esta purificación puede llevarse a cabo sobre la base de un porcentaje promedio de los intereses devengados por las empresas incluidas en la cartera.

La gestión del fondo puede llevarse a cabo de dos maneras alternativas. Los administradores del Fondo pueden actuar como mudaribs para el suscriptor. En este caso, un determinado porcentaje de las ganancias anuales acumuladas para el Fondo puede determinarse como la recompensa de la administración, lo que significa que la administración obtendrá su parte solo si el fondo ha obtenido alguna ganancia. Si no hay ganancias en el fondo, la administración no se merece nada, pero la participación de la administración aumentará con el aumento de las ganancias.

La segunda opción de la administración es actuar como un agente para los suscriptores. En este caso, la administración puede recibir una tarifa acordada previamente por sus servicios. Esta tarifa puede ser fijada en una suma global o como una remuneración mensual o anual. Según los estudiosos contemporáneos de la Shariah, la tarifa también puede basarse en un porcentaje del valor liquidativo del fondo. Por ejemplo, se puede acordar que la administración obtendrá el 2% o el 3% del valor liquidativo del fondo al final de cada ejercicio financiero.

Sin embargo, es necesario en Shariah determinar cualquiera de los métodos antes mencionados antes del lanzamiento del fondo. La forma práctica para esto sería divulgar en el prospecto del fondo sobre qué base se pagarán los honorarios de la administración. En general, se presume que quien se suscribe al fondo está de acuerdo con los términos mencionados en el prospecto. Por lo tanto, la forma de pago de la gestión se tomará según lo acordado en todos los suscriptores.

Fondo mixto

Otro tipo de Fondo Islámico puede ser de naturaleza en la que los montos de suscripción se emplean en diferentes tipos de inversiones, como acciones, arrendamientos, productos básicos, etc. Esto se puede llamar un Fondo Islámico Mixto. En este caso, si los activos tangibles del Fondo son superiores al 51%, mientras que la liquidez y las deudas son inferiores al 50%, las unidades del fondo pueden ser negociables. Sin embargo, si la proporción de liquidez y deudas supera el 50%, sus unidades no se pueden intercambiar de acuerdo con la mayoría de los estudiosos contemporáneos. En este caso, el Fondo debe ser un Fondo cerrado.

Fuente: Principios de la Sharia que rige los fondos de inversión islámicos